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红墙股份(002809)2019年财报点评:业绩实现高增长 积极推进全国布局

内地新闻 时间:2020-06-29 编辑:诚信在线 浏览:
收入增长24.26%,净利润增长87.65%,拟10 转7 派0.622019 年公司实现营业收入11.58 亿元,同比增加24.26%,实现归母净自利润1.28 亿,同比增长87.65%,稀释后EPS 为1.06 元/股,拟10转7 派0.62 元(含税),其中Q4 单季度收入和归母净利润分别为3.83亿和0.

收入增长24.26%,净利润增长87.65%,拟10 转7 派0.622019 年公司实现营业收入11.58 亿元,同比增加24.26%,实现归母净自利润1.28 亿,同比增长87.65%,稀释后EPS 为1.06 元/股,拟10转7 派0.62 元(含税),其中Q4 单季度收入和归母净利润分别为3.83亿和0.34 亿,分别同比增长34.4%和291.6%,全年业绩保持高增长主要受益于公司全国布局的不断推进,新开拓市场业绩贡献逐步显现。

    销量保持高增长,盈利能力改善明显

      2019 年公司外加剂销量为78.75 万吨,同增38.33%,实现收入10.47亿,同增36.31%,其中聚羧酸外加剂销售63.77 万吨,同增43.63%。

      从区域结构来看,公司核心区域华南地区收入实现8.33 亿(+10.45%),收入占比71.93%(-8.95pct),西南和华北区域市场开拓已得到明显体现,分别实现收入1.5 亿(+247.3%)和0.56 亿(110.04%),占比分别提升至12.99%(+8.34pct)和4.85%(+1.98pct)。报告期内,公司盈利能力改善显著,综合毛利率为33.47%,同比提高6.26pct,主要受益于原材料价格保持低位水平;期间费用率小幅提高2.67pct 至19.36%,其中管理费用率降低1.57pct,销售、研发费用率分别提高2.75pct 和1.35pct,主因大力引进销售人员、运费增加、新建研究中心投入使用后研发项目增加等,全年销售净利率实现11.1%(+3.74pct)。

    积极推进全国布局,提升客户服务能力

      公司积极完善全国布局,截至去年末,全国12 个省市内共拥有20 个生产基地,引进销售人员50 余人(+128%),加强销售网络构建。同时,随着外加剂产品服务属性的重要性增加,公司不断提升客户服务能力,长期积累的服务经验已得到一定体现,全国预拌混凝土十强中,公司服务客户已有6 家,预制混凝土桩企业15 强中,前5 强为公司客户。

    行业集中度有望提升,给予“买入”评级

      公司是全国前三的外加剂企业,产品经验丰富,技术研发优势突出,随着化工入园、环保要求提升、以及机制砂使用量提高,行业集中度仍有提升空间,预计2020-22 年EPS 分别为1.35/1.64/1.93 元/股,对应PE 为16.0/13.2/11.2x,给予“买入”评级。

    风险提示:宏观经济下行超预期;应收账款管理风险;